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​WEEX编译|9月CPI基本符合预期,但通胀阴霾未完全消散

发布时间:2023/10/17 财经 浏览:11382

 

作者:Greg Cipolaro,NYDIG 全球研究主管

编译:WEEX 交易所

阅读提要:

● 相比 2022 年俄乌事件,以色列冲突期间加密市场量、价明显低迷。

● 随着行业逐渐向现货 ETF 迈进,一项指标显示了投资者的看涨情绪。

● 过去两年的通胀幽灵有所减弱,但根据最新数据,通胀尚未完全消除。

即使冲突爆发,比特币交易仍然疲软

尽管股票等风险资产从 10 月初的低点反弹,但比特币在过去一周继续成交低迷。尽管人们预计以色列事件可能会产生更广泛的金融影响,但除了石油和黄金的短暂上涨外,迄今为止对市场的影响很小,对比特币影响同样很小。

这与 2022 年 2 月俄罗斯进攻乌克兰时比特币的价格走势明显不同。在那次事件中,比特币在消息出炉之初下跌,包括股票在内的其他风险资产也是如此。随后,随着市场讨论转向俄罗斯卢布贬值,比特币大幅上涨。金融制裁后,卢布贬值超过 50%。

上周以色列新谢克尔下跌 3%,其走势远不及卢布贬值那么严重,卢布几乎与全球银行体系脱沟。

过去,地缘政治动荡通常有利于比特币价格,凸显了 BTC 作为非主权发行的价值储存手段的重要性。但目前,比特币的价格轨迹几乎没有任何改变,这或许表明整个加密货币市场的普遍萎靡。自一季度至二季度区域银行危机以来,比特币一直处于区间波动状态,短期价格走势受到 ETF 消息、监管行动或法律诉讼的推动。

尽管我们仍然对现货 ETF 的最终获批抱有希望,但在利率上升的背景下,投资资产,尤其是比特币等新型资产目前有点像逆水行舟。但随着行业继续稳步推进现货ETF 的批准,这种情况可能会迅速改变。

现货 ETF 努力不断向前推进

上周有两个重要事件,使得美国首个现货 BTC ETF 更加临近。一个是,10 月 13 日是 SEC 对 DC 巡回上诉法院关于 Grayscale 案件裁决提出上诉的最后一天。鉴于该裁决的一边倒情况,自裁决下达以来,SEC 似乎不太可能提出质疑。不过,官方审查窗口的关闭对于整个行业来说是一个重要的象征性事件。

WEEX 注:SEC 最终未就灰度案提出上诉,这为 SEC 审查 Grayscale 的申请(将 BTC 信托转为现货 BTC ETF)铺平了道路。

上周的另一个重要事件是,ARK 21Shares 比特币 ETF 注册声明 (S-1) 的更新。尽管现货市场在 6 月中旬大量现货 ETF 申请的推动下出现跳涨,但现实情况是,当时的大多数注册声明都遗漏了启动 ETF 所需的关键信息。

如今,我们看到第一批申报者更新了充实基金运作所需的重要信息。我们期望看到其他申请人也更新他们的注册声明,特别是随着 SEC 在 Grayscale 案件中的上诉窗口关闭,这是整个行业做好准备的重要标志。

当然,SEC 尚未批准任何产品,并且仍有可能拒绝任何产品和所有申请人。

虽然现货价格可能无法反映投资者对现货 ETF 的热情,但有一项指标可以反映这一点。灰度比特币信托基金 (GBTC) 股票相对资产净值 (NAV) 的交易折价一度低至近 49%,但这一折价在持续收窄。如果 SEC 最终允许现货比特币 ETF 上市,我们预计计划转换为开放式 ETF 的 GBTC 在转换申请获批后,将以资产净值或接近资产净值的价格交易。

因此,与现货市场激烈的价格波动相比,GBTC 折扣的收窄是一个基于市场的指标,它为投资者对现货 ETF 前景的预期提供了不同的注解。

图:GBTC 对 NAV 溢价/折价走势

通货膨胀依然顽固

上周四上午,美国劳工统计局(BLS)发布了 9 月份 CPI,这是一项受到广泛关注但经常受到批评的通胀指标。数据显示,核心通胀(包括波动较大的食品和能源价格)符合预期,同比上涨 4.1%,总体通胀(含食品和能源价格)略高于预期。

市场对「符合预期」的反应是,股票和债券等资产价格走低,这有点令人惊讶。市场如此反应的逻辑应该是,考虑到通胀数据,美联储更有可能继续加息,从而影响资产价格。

尽管通胀可能确实远离高点,但上个月的趋势并不令人鼓舞。观察 2 年期的增长(将 2 年同比回报相加,以消除年度比较中的波动)显示 9 月份略有上升,提醒我们通胀可能是一个顽固分子。

一年前,我们将前美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)的回忆录《《坚定不移:稳健的货币与好的政府》(Keeping at It: The Quest for Sound Money and Good Government)与现任美联储主席鲍威尔最近的讲话联系起来——鲍威尔在一次讲话中表示,美联储「必须坚持,直到工作完成为止。」尽管通货膨胀问题似乎已经取得了很大进展,但它的幽灵尚未完全消除。

图:核心 CPI 年度增长 & 2 年期核心 CPI 增长

上周重要新闻

投资:

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监管和税收:

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近期大事件

10 月 27 日 – CME 到期

11 月 1 日 – FOMC 利率决议

11 月 14 日 – 10 月 CPI 读数

11 月 17 日 – 美国联邦预算截止日期

2024 年 1 月 10 日 – 第一个现货比特币 ETF(ARK 21Shares)的审核截止日期